一、房地产开发投资完成情况 18月份，全国房地产开发投资90809亿元，同比下降7.4%；其中，住宅投资68878亿元，下降6.9%。 18月份，房地产开发企业房屋施工面积868649万平方米，同比下降4.5%。其中，住宅施工面积613604万平方米，下降4.8%。房屋新开工面积85062万平方米，下降37.2%。其中，住宅新开工面积62414万平方米，下降38.1%。房屋竣工面积36861万平方米，下降21.1%。其中，住宅竣工面积26737万平方米，下降20.8%。 二、商品房销售和待售情况 18月份，商品房销售面积87890万平方米，同比下降23.0%，其中住宅销售面积下降26.8%。商品房销售额85870亿元，下降27.9%，其中住宅销售额下降30.3%。 8月末，商品房待售面积54605万平方米，同比增长8.0%。其中，住宅待售面积增长15.1%。 三、房地产开发企业到位资金情况 18月份，房地产开发企业到位资金100817亿元，同比下降25.0%。其中，国内贷款12280亿元，下降27.4%；利用外资59亿元，增长11.6%；自筹资金35771亿元，下降12.3%；定金及预收款32719亿元，下降35.8%；个人按揭贷款16243亿元，下降24.4%。 四、房地产开发景气指数 8月份，房地产开发景气指数（简称国房景气指数）为95.07。 （出处：国家统计局）

8月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率(LPR)：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，分别较上月下调5个基点和15个基点，这也是5年期以上LPR今年第三次下调。 中国证券报记者致电并走访多个地区的银行分支行及网点，了解到多数银行首套房贷款利率随5年期以上LPR进行下调，贷款额度充足，放款周期较短。目前，北上广深四大一线城市首套房贷款利率均降至5%以下，苏州、呼和浩特等地首套房贷款利率最低可申请到4.1%。 多地首套房贷款利率降至5%以内 随着最新LPR的揭晓，北上广深四大一线城市首套房贷款利率集体进入4时代。 目前，北京各家银行执行的是首套房商贷利率加55个基点，二套房商贷利率加105个基点。建设银行北京地区某个贷专员告诉记者，本次LPR调整之后，在加点不变的基础上，北京首套房贷款利率下限降至4.85%。由此，北京成为继广州、深圳、上海之后首套房贷款利率跌破5%的一线城市。 广州地区首套及二套房贷款利率也进一步下探，首套房贷款利率最低可降至4.3%。渣打银行广州分行某贷款顾问说：此前我行首套房贷款利率加点为0，目前未接到上调加点的通知，现在新申请贷款的客户和暂未放款的客户都可以按照4.3%的最新贷款利率执行。 除部分外资银行外，广州地区主流商业银行首套房贷款利率普遍下调至4.5%左右，二套房贷款利率维持在4.9%-5.05%。广州地区部分银行执行认贷不认房政策，某股份制银行个贷经理说：首套房贷款结清后，二套房仍可申请首套房贷款利率。 在上海和深圳，房贷利率随LPR的调整平稳下调，加点保持不变。上海地区本次调整后首套房贷款利率降至4.65%，深圳首套房贷款利率下限则调整为4.6%。此外，苏州市某股份制银行个贷人员说：目前苏州首套房贷款利率可以申请到4.1%。 在今年5月15日中国人民银行和银保监会联合发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》之后，苏州、天津、郑州、青岛、呼和浩特、长沙、武汉等多个城市已有多家银行将首套房最低贷款利率下调至5年期以上LPR减20个基点。 购房成本下降 此次5年期以上LPR下调将减轻部分购房者的还贷压力，以首套房贷款100万元、按揭30年为例计算，贷款利息总计可减少3万余元。 也有银行贷款经理表示，对于已获得放款的客户并不能立刻就享受到LPR下调的福利。按照贷款合同，需等到每年的重定价日才能执行新利率，重定价日一般为每年1月1日，也有贷款人选择定为贷款发放日或合同签订日。 贷款额度方面，多数银行均表示目前房贷额度充足，放款周期较短。 例如，北京地区银行普遍在一周内就可以完成放款；深圳地区部分银行表示各项手续完成之后，款项当天就可到账。 现在房贷额度整体比较宽裕，放款环节速度很快，两三个工作日就能到账。工行北京地区某个贷经理告诉记者，在放款之前，材料审批大约需要一周时间，房子抵押登记等各项手续在一周内也能办完，从发出贷款申请到放款完成最快只需半个月时间。 中信银行深圳分行个贷部工作人员也表示，目前贷款批复量不大，贷款额度充足，只要前期手续完备，当天就能放出款项。

一、房地产开发投资完成情况 17月份，全国房地产开发投资79462亿元，同比下降6.4%；其中，住宅投资60238亿元，下降5.8%。 17月份，房地产开发企业房屋施工面积859194万平方米，同比下降3.7%。其中，住宅施工面积607029万平方米，下降3.8%。房屋新开工面积76067万平方米，下降36.1%。其中，住宅新开工面积55919万平方米，下降36.8%。房屋竣工面积32028万平方米，下降23.3%。其中，住宅竣工面积23279万平方米，下降22.7%。 二、商品房销售和待售情况 17月份，商品房销售面积78178万平方米，同比下降23.1%，其中住宅销售面积下降27.1%。商品房销售额75763亿元，下降28.8%，其中住宅销售额下降31.4%。 7月末，商品房待售面积54655万平方米，同比增长7.5%。其中，住宅待售面积增长14.1%。 三、房地产开发企业到位资金情况 17月份，房地产开发企业到位资金88770亿元，同比下降25.4%。其中，国内贷款11030亿元，下降28.4%；利用外资53亿元，增长20.7%；自筹资金31495亿元，下降11.4%；定金及预收款28575亿元，下降37.1%；个人按揭贷款14169亿元，下降25.2%。 四、房地产开发景气指数 7月份，房地产开发景气指数（简称国房景气指数）为95.26。 表 1 2022 年 1 7 月份全国房地产开发和销售情况 指标 绝对量 同比增长（%） 房地产开发投资（亿元） 79462 -6.4 其中：住宅 60238 -5.8 办公楼 3035 -10.3 商业营业用房 6408 -10.2 房屋施工面积（万平方米） 859194 -3.7 其中：住宅 607029 -3.8 办公楼 33664 -3.3 商业营业用房 77015 -9.0 房屋新开工面积（万平方米） 76067 -36.1 其中：住宅 55919 -36.8 办公楼 1904 -35.4 商业营业用房 5202 -37.5 房屋竣工面积（万平方米） 32028 -23.3 其中：住宅 23279 -22.7 办公楼 952 -32.6 商业营业用房 2674 -30.2 土地购置面积（万平方米） 4546 -48.1 土地成交价款（亿元） 2918 -43.0 商品房销售面积（万平方米） 78178 -23.1 其中：住宅 66087 -27.1 办公楼 1838 9.7 商业营业用房 4750 6.2 商品房销售额（亿元） 75763 -28.8 其中：住宅 66328 -31.4 办公楼 2480 3.1 商业营业用房 4772 -2.0 商品房待售面积（万平方米） 54655 7.5 其中：住宅 26092 14.1 办公楼 3905 5.1 商业营业用房 12352 -3.5 房地产开发企业到位资金（亿元） 88770 -25.4 其中：国内贷款 11030 -28.4 利用外资 53 20.7 自筹资金 31495 -11.4 定金及预收款 28575 -37.1 个人按揭贷款 14169 -25.2 表 2 2022 年 1 7 月份东中西部和东北地区房地产开发投资情况 地 区 投资额 （亿元） 同比增长 （%） 住 宅 住 宅 全国总计 79462 60238 -6.4 -5.8 东部地区 42905 31558 -5.3 -5.0 中部地区 17294 13995 -2.4 -2.3 西部地区 16906 12805 -9.7 -8.5 东北地区 2357 1880 -25.2 -22.2 表 3 2022 年 1 7 月份东中西部和东北地区房地产销售情况 地 区 商品房销售面积 商品房销售额 绝对数 （万平方米） 同比增长 （%） 绝对数 （亿元） 同比增长 （%） 全国总计 78178 -23.1 75763 -28.8 东部地区 31103 -27.4 42715 -31.0 中部地区 23693 -16.5 16567 -22.7 西部地区 21131 -21.6 14721 -27.0 东北地区 2251 -35.4 1760 -39.5 附注 1.指标解释 房地产开发企业本年完成投资：指报告期内完成的全部用于房屋建设工程、土地开发工程的投资额以及公益性建筑和土地购置费等的投资。该指标是累计数据。 商品房销售面积：指报告期内出售新建商品房屋的合同总面积（即双方签署的正式买卖合同中所确认的建筑面积）。该指标是累计数据。 商品房销售额：指报告期内出售新建商品房屋的合同总价款（即双方签署的正式买卖合同中所确认的合同总价）。该指标与商品房销售面积同口径，也是累计数据。 商品房待售面积：指报告期末已竣工的可供销售或出租的商品房屋建筑面积中，尚未销售或出租的商品房屋建筑面积，包括以前年度竣工和本期竣工的房屋面积，但不包括报告期已竣工的拆迁还建、统建代建、公共配套建筑、房地产公司自用及周转房等不可销售或出租的房屋面积。 房地产开发企业本年到位资金：指房地产开发企业报告期内实际可用于房地产开发的各种货币资金及来源渠道。具体细分为国内贷款、利用外资、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款和其他资金。该指标是累计数据。 房屋施工面积：指房地产开发企业报告期内施工的全部房屋建筑面积。包括本期新开工的面积、上期跨入本期继续施工的房屋面积、上期停缓建在本期恢复施工的房屋面积、本期竣工的房屋面积以及本期施工后又停缓建的房屋面积。多层建筑物的施工面积指各层建筑面积之和。 房屋新开工面积：指房地产开发企业报告期内新开工建设的房屋面积，以单位工程为核算对象。不包括在上期开工跨入报告期继续施工的房屋建筑面积和上期停缓建而在本期复工的建筑面积。房屋的开工以房屋正式开始破土刨槽（地基处理或打永久桩）的日期为准。房屋新开工面积指整栋房屋的全部建筑面积，不能分割计算。 房屋竣工面积：指报告期内房屋建筑按照设计要求已全部完工，达到住人和使用条件，经验收鉴定合格或达到竣工验收标准，可正式移交使用的各栋房屋建筑面积的总和。 土地购置面积：指房地产开发企业在本年内通过各种方式获得土地使用权的土地面积。 土地成交价款：指房地产开发企业进行土地使用权交易活动的最终金额。在土地一级市场，是指土地最后的划拨款、招拍挂价格和出让价；在土地二级市场是指土地转让、出租、抵押等最后确定的合同价格。土地成交价款与土地购置面积同口径，可以计算土地的平均购置价格。 2.统计范围 有开发经营活动的全部房地产开发经营法人单位。 3.调查方法 按月（1月份除外）进行全面调查。 4.全国房地产开发景气指数简要说明 全国房地产开发景气指数（简称国房景气指数）遵循经济周期波动的理论，以景气循环理论与景气循环分析方法为依据，运用时间序列、多元统计、计量经济分析方法，以房地产开发投资为基准指标，选取了房地产投资、资金、面积、销售有关指标，剔除季节因素的影响，包含了随机因素，采用增长率循环方法编制而成，每月根据新加入的数据对历史数据进行修订。国房景气指数选择2012年为基年，将其增长水平定为100。通常情况下，国房景气指数100点是最合适的景气水平，95至105点之间为适度景气水平，95以下为较低景气水平，105以上为偏高景气水平。 5.东、中、西部和东北地区划分 东部地区包括北京、天津、河北、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东、海南10个省（市）；中部地区包括山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南6个省；西部地区包括内蒙古、广西、重庆、四川、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆12个省（市、自治区）；东北地区包括辽宁、吉林、黑龙江3个省。 （出处：国家统计局）

自然资源是经济社会发展的物质基础，稳增长离不开土地、海洋等自然资源要素保障。为了全面落实党中央关于疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的决策部署和国务院扎实稳住经济一揽子政策措施的要求，自然资源部认真梳理了近年来支持重大建设项目用地用海的有效政策举措，并结合国务院稳增长稳市场主体保就业专项督查中有关部门、地方政府和市场主体反映的要素保障方面的意见建议，在严格落实耕地保护制度、节约集约用地制度和生态环境保护制度，守住法律底线和资源安全红线的前提下，有针对性地提出了保障建设项目落地涉及的用地用海的阶段性政策措施，于近日印发《关于积极做好用地用海要素保障的通知》（自然资发〔2022〕129号，以下简称《通知》），共7个方面26条，涉及国土空间规划、土地计划指标、用地用海审批、耕地和永久基本农田保护、节约集约用地、土地供应等内容。 《通知》在国土空间规划方面，明确了在国土空间规划批准前的过渡期建设项目用地用海的规划依据问题；在计划指标保障方面，继续坚持土地要素跟着项目走，进一步明晰土地利用计划指标配置规则；在建设项目用地审批方面，针对性地提出了缩小用地预审范围、简化用地审查、分期分段办理农用地转用和土地征收、规范调整用地审批、简化规划许可程序、推进建设项目多测合一等举措，重申了国家重大项目可继续申请先行用地，拓展细化了临时用地政策内容；在耕地和永久基本农田保护方面，重申了严格占用永久基本农田的重大建设项目范围，提出在2023年3月底前允许国家重大项目以承诺方式落实耕地占补平衡，支持各地结合农业结构调整扩大补充耕地来源，统筹落实永久基本农田补划，优先将完成高标准农田建设的耕地补划为永久基本农田；在节约集约用地方面，对超标准、无标准项目用地重申了开展节地评价的要求，并明确建设项目使用城镇低效用地的，继续延用以往的鼓励性政策措施；在土地供应方面，要求各地按照供地即可开工的原则，积极推行产业用地标准地出让机制，强调在国土空间规划确定的城市和村庄、集镇建设用地范围外的基础设施项目，农用地转用和土地征收经批准实施后，直接核发国有土地使用权划拨决定书；在用海用岛审批方面，对暂不具备受理条件的项目提出先行开展用海用岛论证专家评审等技术审查工作，对报国务院批准用海的海底电缆管道项目提出施工申请和用海申请一并提交审查，精简技术评估报告，项目用海与填海项目竣工海域使用验收一并审查，允许特殊原因导致的临时用海活动续期一次，简化无居民海岛的公益设施用岛审批等。 《通知》出台将有效解决当前重大项目用地用海等要素保障中存在的突出矛盾和问题，进一步提高自然资源要素保障能力，推动有效投资重要项目尽快形成实物工作量，助力稳住经济大盘。下一步，自然资源部将全面贯彻落实党中央、国务院决策部署，扎实做好自然资源各项工作，指导督促地方用好用足政策，全力做好重大项目用地用海保障，以优异成绩迎接党的二十大胜利召开。 （出处：自然资源部）

今年以来，受到国内经济压力、国际局势不稳及疫情多发等不利因素叠加影响，楼市面临了前所未有的重挫。中央层面不断发声，刺激住房消费，并指出通过金融、住房、财税等政策支持房地产业健康稳定发展。本报告将对今年以来各地楼市纾困政策进行梳理、总结，并通过其市场反馈，尝试挖掘其今后出台政策的可能性。 一、楼市纾困政策特征：类型丰富，资金支持占主流 5月以后中央发声更为明确和具象化，各地楼市松绑政策陡增 58安居客房产研究院统计显示，截至5月31日，今年各地共发布政策频次近300次，并呈现逐月陡增趋势，尤其5月达147次，是4月的2.4倍。 今年以来宏观政策主要分三个阶段：第一阶段为去年底至3月两会之前，针对楼市政策导向依旧是强调房住不炒，以保民生、保稳定为目标，并指出货币政策要灵活适度，从缓解房企融资端开出一道口子。 第二阶段为两会至4月29日中央政治局会议前，提出要及时研究和提出有力有效防范化解风险应对方案，慎重出台收缩性政策，并且针对需求端释放了今年不会扩大房产税试点的重磅信息，对市场发出了积极信号，也让房企重拾信心。 第三阶段为4月29日中央政治局会议至今，指向性则从供给端覆盖至需求端，指出要继续完善各地政策，且将刚性和改善性住房需求区分开来提出，有助于精准实施差别化信贷政策，更好地因城施策。随后，央行、银保监会、证监会及深交所的发声，5月以后的金融政策风向更为明确，包括降息、对首套房贷利率下限的调整等，都是对4月29日中央政治局会议思想统一下的政策落实和继续细化、优化。这也是5月各地更为密集地出台松绑政策的原因。 因此，去年底至今大批量的城市开始降低落户门槛，甚至实现零门槛落户，释放这类红利的则以三四线城市为主，其本地需求根本无法支撑当地楼市容量，市场要盘活仍需要人才的引入。然而，决定人口集聚的关键是区域经济规模及与其他地区的人均收入差距，即人随产业走、人往高处走。因此，要留住人才绝不仅仅是降低落户门槛，给与购房优惠这么简单。 政策类型丰富，信贷优惠和公积金支持占主流 从今年以来各城市发布的楼市纾困政策来看，主要可以区分为供给端和需求端两类。 由于4月29日中央政治局会议上明确提出优化预售资金监管，同时，今年首轮土拍反映出的现象依旧是各地分化明显，流拍地块频现，央企、国企托底明显。因此，各地除了从信贷融资上对房企纾困，5月以后，土拍监管和预售资金监管的优化成了两大重要内容。 土拍监管优化包含土地保证金比例的降低，土地款付款方式的优化，且从土地供应的源头上进行调整，如供应总量、供应结构、供地节奏优化，个别地方还出台了根据住房库存量来调节土地供应，如湖南省对商品住房去化周期超24个月的市县暂停新商品房土地审批，充分从房地产生态链的角度防止库存积压的现象出现。 另外，预售资金监管优化更是把房企从去年过紧的预售监管模式中解脱出来，对于信用度高的房企或者绿色建筑等都可以获得宽松的监管环境。从需求端的松绑政策来看，则更为丰富，涉及公积金支持类，放松限购、限贷、限售、限价、商业银行信贷、购房补贴等。 其中，商业信贷和公积金支持两类松绑政策涉及的城市最多，均占到50%以上。从个人住房贷款利率来看，绝大多数城市2017年底之后首套房的贷款利率明显高于基准利率，这也是近几年秉承着房住不炒的理念而执行的相关金融政策。不过随着今年两次LPR的降低，及2022年两会提及降低实际贷款利率，和5月15日央行和银保监会明确首套房贷低于LPR20个基点的下限，今年以来全国房贷利率显著降低，当前全国平均首套房贷利率已跌破5%，二套房贷利率在5.32%。以往一线城市以外的其他城市商业贷款利率普遍较高，较多城市都在6%以上，以郑州为例，去年10月首套房主流贷款利率为6.13%，二套为6.37%，而当前其首套房利率则低至4.25%，二套房利率也仅5.2%。对市民购房月供的减少金额上非常可观。商业银行信贷上大力支持有助于减少购房者的支出、降低市民购房压力，并提振其信心。 另外，公积金支持政策运用也极为广泛，尤其是在三四线城市。由于这些城市房价基数低，适当调整公积金贷款额度和首付能对缓解购房压图1:省市地方层面楼市松绑政策出台频率。图2:监测39城楼市政策松绑分类力起到显著作用。另外，这类城市商业贷款利率普遍高于一线城市，此前较多城市都没有组合贷业务，面临公积金贷款额度不够只能选择商贷的窘境。近期，越来越多的城市开始推广使用组合贷，充分利用公积金的低利率和商业贷款可贷额高的优势，有效缓解市民购房压力。 除了上述提及的开创组合贷业务，及传统的提高公积金贷款额度、降低公积金贷款首付等，今年以来公积金支持楼市消费方面还有了更多创新手法。如公积金可提可贷，可以运用公积金账户内的余额作为购房首付款的补充；还有公积金的家庭互助模式，即可使用直系亲属的公积金账户余额，购房支付首付款，也可按月从直系亲属账户提取公积金用于偿还购房贷款，类似于这样的公积金家庭互助模式已在广东珠海、福建莆田、四川资阳实施，预计这样的创新手法会被更多城市运用。 政策的放松逐步增大，限购松绑在新一线和二线城市普遍值得注意的是，楼市最严厉的限购政策在近期松绑的频次也越来越多，且手段多样化，尤其是针对多孩、人才、新市民等多类特殊群体予以了特别照顾。如对于多孩家庭、或者是高层次人才在限购区域在原有基础上可以多购一套住房、对非本市户籍购房的社保时间予以降低等。而进行此类操作在二线或新一线城市中占比尤为高。 通过放松限购和鼓励多孩、人才政策相结合，成为政策松动的一个新方向，能促进增加人口生育规模，吸纳优秀人才，减除购房障碍，预计此类家庭后续除了在购房限制上能解除一些障碍，在其他信贷政策上也会享受一定福利。 除了针对特定人群外，松绑限购的另一种方式是针对特定房源，如合肥指出二手房可购买三套，而大连则对二手房彻底取消限购。另外，还有针对家庭拥有房产面积合计在144平方米以下的，如已达到原先限购套数的，可以再购入一套。这类举措都是为了激发改善型购房者入市，让其升级换代以促进市场活跃。 另外，还有对偏远区域取消或者放松限购、缩短两次购房的时间限制等等，松绑限购的方式因城施策，从各个角度切入。 二、楼市纾困政策对市场的影响，效果关键看第三季度 城市特征呈现分化，但多数城市政策出台后反应迅速 经过对监测39城政策出台节奏和新房市场去化节奏的对比研究，可将当前政策松绑效果对城市的影响分为五大类： 一是，政策出台后市场迅速回暖。此类城市占三分之二，较多表现为政策出台后1-2个月内，新房市场成交量出现上扬，但上扬幅度差距较大，所涉及有26个城市，分别是：武汉、重庆、青岛、兰州、济南、天津、徐州、长沙、苏州、沈阳、福州、长春、南京、惠州、南宁、佛山、常州、贵阳、南昌、烟台、淄博、无锡、杭州、大连、湖州、中山。 二是，包含放松限购、限售等较大力度的松绑措施出台在5月中下旬，政策效果在短期内还未显现，涉及城市有5个，分别为成都、宁波、合肥、厦门、东莞。 三是，政策松绑力度较大，但1-2个月内成效未见。在监测39城中仅发现绍兴1个城市为此类。 四是，前期未有较大力度政策出台，市场呈现波动不稳走势，为支撑市场上扬，5月底、6月初出台了重磅政策，属于这类的城市有4个，分别为广州、西安、珠海、郑州。如郑州，其曾经在3月取消认房又认贷，新房成交量曾一度攀升至90万平米，但后续受到疫情反复影响，4月、5月连月去化下挫。而就在6月15日，郑州印发了稳经济促增长政策措施的通知，其中包含落实首套房贷款利率执行4.25％下限标准，及促进二套房首付比例降至40％的要求。随着疫情过去，预计对于郑州整个市场信心的提振作用可谓将非同一般。 五是，此次受疫情影响最大的三个一线城市，北京、上海、深圳。尤其是上海，4-5月全面停摆，楼市受挫严重，1-5月月均降幅达50%。但疫情过后，一线城市凭借得天独厚的魅力，库存去化不惧压力，政策放松的参与度并不高。 各能级市场反应与政策松绑程度关联度不高，政策效果关键看第三季度 当前市场情况错综复杂，影响因素多样，各能级城市的市场反应与其政策松绑程度之间的关联度不高。 整体来看，政策出台后对市场有一定影响，短期内能对新房成交量起到拉动作用，但光凭一两个月数据，尚不能武断地判定，政策会产生多大的效果，关键还得看第三季度是否具有持续性。 从以往的经验看，从政策出台到市场反弹，往往需要3-6个月的传导时间，但由于此次政策放松力度较大且几乎所有的城市在1-5月间都有多次松绑政策出台，且部分城市出台的为一揽子政策，对楼市刺激力度有别以往，同时国家稳经济任务艰巨，楼市反应速度相较以往更快。但各城市之间依旧会有差别，部分城市需要更长的恢复时间。 三、三季度政策动向研判：大规模加码不太可能出现 根据松绑政策出台的力度和广度，我们将监测39城分成四类，分别为政策放松力度强且涉及类型广；政策放松力度弱，但涉及类型广；政策放松力度强，但涉及类型窄；政策放松力度弱且涉及类型窄。 结合各地政策的力度和广度及其市场反馈，对监测39城的政策松绑预判如下：有72%的城市在第三季度不会继续大幅松绑，而剩余城市则由于政策出台晚或疫情等原因导致市场波动，还需要待疫情等干扰因素过后，让政策持续发酵1个月左右，看市场情况再判定是否在三季度会加码松绑。 此前一揽子政策已经形成了叠加效应，5月监测39城中有25个城市新房成交量环比上扬，说明整体市场向好，且当前处于政策观察期，大规模政策加码不太可能出现。当前，需要关注的是，那些表现较好的城市，松绑对市场的影响效应能否持续，尤其是一些经济能级较差的非热点城市。 下一步，供给端包括融资、拿地、预售资金监管方面的优化空间还比较大。需求端，存量房规模较大的城市，预计会研究出台一二手联动的举措，平衡新房市场的压力；对于限购等行政性手段，热点城市全面取消的可能性为零，但会在对于高层次人才、多孩等特定人群、偏远郊区等特定区域、大户型等特定房源上作差别化管理；房贷利率的下调幅度依旧具有空间，6月发布的5年期以上LPR为4.45%，三季度LPR报价仍有可能单独下调，叠加国家提出首套房贷款利率可在LPR基础上下降20个基点的下限，实际贷款利率有望持续下调。 从刚刚发布的5月全国房地产开发投资数据上看，单月各指标出现环比拉升的喜人现象，总体上看，房地产业底部反弹的基础正不断成熟，在各地多重的政策组合拳下，市场无需悲观。